什么是“超额利差”什么是“信用增级相关对价” 什么是超额利差帐户

什么是“超额利差”？什么是“信用增级相关对价”

超额利差
:是指基础
金融资产
的利息与证券的利息的差额。指
基础资产
产生的现金总收益减去证券化应支付的利息，必要的服务费和违约等因素造成的
坏账损失
后的超额收益。它是承受损失的首要防线，当超额利差为负时，表明现金流已明显不足，这时需要动用其它形式的信用增强措施。
所以超额利差是评估
资产池
的信用状况的最重要的指标.证券化产品到期时,最后剩余的超额利差一般由发起人获得,而发起人同时也扮演资产管理服务机构的角色,因此为获得尽量多的超额利差,发起人有动力执行好帐款回收的服务职能。
超额利差除了能够弥补基础资产现金流遭受的违约损失,有时还设立专门的
子账户
,储备一定的金额,来防范发起机构和资产管理服务机构的
运营风险
,如服务转移,混同,抵销和
流动性风险
。
超额利差会驱使银行努力收账，另外
超额利差账户
金额相当于对违约损失进行
抵押担保
，因此超额利差具有
信用增级
的功能。
信用增级就是增加
信用等级
，信用增级
对价
相当于担保合同的
公允价值
与保费类似，之所以是负债，就像购买
保险合同
在款项支付之前形成对保险公司的负债。
信用增级对价相当于银行提供担保服务的服务费。信托支付
银行信用
增级的对价,即享有的次级权益和超额利差也将随着贷款违约而失去。
信用增级分为
内部信用增级
和
外部信用增级
。
内部信用增级指的是依靠资产库自身为防范信用损失提供保证。其基本原理是，以增加
抵押物
或在各种交易档次间调剂风险的方式达成信用提升，主要形式是
超额抵押
，建立
储备金
和债券分档。内部增级可能改变债券的现金流结构。

什么是超额利差帐户

1、超额利差帐户。对于这个概念我的理解，是类似于企业财务会计中的“坏帐准备”，并且是足额提取，一旦该帐户余额为负数时，说明资产运动所产生的现金流已经不足，须启动其他信用增强措施。所以，这个帐户是第一道防线。

2、准备金帐户和现金担保帐户。这是次于超额利差帐户的次级保障，当超额利差帐户余额不足时，准备金帐户和现金担保帐户可启动支付。当然这些不是书本上的教条，仅仅是我参与一些项目后的应用感受（我不是金融专业出身，纯粹一个半路出家）。

3、优先/次级分层结构。上面实际上按照顺序，已经有了层次。这里所说的就是这种分层结构设计法：超额利差帐户——准备金帐户——现金担保帐户。

4、超额担保，就是债券发行的资产总额少于实际抵押品总额，即基础资产总值超过发行的债券额度。似乎这种担保法还优于上面的优先/次级法。

5、债务保障比测试（DSCR测试）。这又是业内专业术语，debt service coverage ratio，缩写DSCR。指基础资产产生的现金流与分配给证券投资者的本息之比。这方面目前我还在学习中，部分不太明确，还在请教专业人士。

6、加速清偿事件。这就是出现了特殊情况时，比如发起人破产，基础资产违约率达到一定比例或者超额利差下降到一定水平，本金将进入加速清偿阶段，以确保优先级证券的本金偿还。这种情况目前我在实务中未遇见。故谈不上经验.