怎么对一个债券分析 债券价值分析都有哪几种方法

怎么对一个债券分析

债券估值是决定债券公平价格（Fair value）的过程。和其它的资本投资一样，债券的公平价格是它将来预期现金流的现值。因此，债券公平价格是债券的预期现金流经过合适的折现率折现以后的现值。

　　估价原理
　　债券估值的基本原理就是现金流贴现。
　　（一）债券现金流的确定
　　（二）债券贴现率的确定
　　债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也叫必要回报率：
　　债券必要回报率=真实无风险利率 预期通胀率 风险溢价
　　债券估值模型编辑
　　根据现金流贴现的基本原理，不含嵌入式期权的债券理论价格计算公式：
　　（一）零息债券
　　零息债券不计利息，折价发行，到期还本，通常1年以内的债券为零息债券。
　　P=FV/（1 yT）T
　　FV为零息债券的面值。
　　（二）附息债券定价
　　附息债券可以视为一组零息债券的组合。用（2.5）分别为每只债券定价而后加总。也可直接用（2.4）
　　（三）累息债券定价
　　分析方向
　　债券报价与实付价格
　　（一）报价形式
　　（二）利息计算
　　1.短期债券
　　2.中长期附息债券
　　3.贴现式债券
　　债券收益率
　　（一）当期收益率
　　反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，不反映每单位投资的资本损益。公式为：
　　（二）到期收益率
　　债券的到期收益率（YTM）是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率。内部报酬率（IRR）。
　　（三）即期利率
　　即期利率也称零息利率，是零息债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。
　　（四）持有期收益率
　　持有期收益率被定义为从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益。它与到期收益率的区别仅仅在于末笔现金流是卖出价格而不是债券到期偿还金额。
　　（五）赎回收益率
　　可赎回债券是指允许发行人在债券到期以前按某一约定的价格赎回已发行的债券。通常在预期市场利率下降时，发行人会发行可赎回债券，以便未来用低利率成本发行的债券替代成本较高的已发债券。
　　债券的风险结构与期限结构
　　（一）利率的风险结构
　　不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，从而计算出的债券收益率也不一样，这种收益率的区别为利率的风险结构。
　　（二）利率的期限结构
　　1.期限结构与收益率曲线。
　　2.收益率曲线的基本类型
　　3.利率期限结构的理论
　　利率期限结构理论就是基于这三种因素分别建立起来的。
　　1.市场预期理论（无偏预期理论）
　　2.流动性偏好理论
　　3.市场分割理论

债券价值分析都有哪几种方法

债券偿还的方式：
一、到期偿还、期中偿还和展期偿还
1、到期偿还也叫满期偿还，是指按发行债券时规定的还本时间，在债券到期时一次全部偿还本金的偿债方式。
2、期中偿还也叫中途偿还，是指在债券最终到期日之前，偿还部分或全部本金的偿债方式。
3、展期偿还是指在债券期满后又延长原规定的还本付息日期的偿债方式。
二、部分偿还和全额偿还
1、部分偿还是指从债券发行日起，经过一定宽限期后，按发行额的一定比例，陆续偿还，到债券期满时全部还清。
2、全额偿还是指在债券到期之前，偿还全部本金。
三、定时偿还和随时偿还
1、定时偿还亦称定期偿还，它指债券发行后待宽限期过后，分次在规定的日期，按一定的偿还率偿还本金。
2、随时偿还也称任意偿还，是指债券发行后待宽限期过后，发行人可以自由决定偿还时间，任意偿还债券的一部分或全部。
四、抽签偿还和买入注销
1、抽签偿还是指在期满前偿还一部分债券时，通过抽签方式决定应偿还债券的号码。
2、买入注销是指债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注销债务。

债券交易员的常见交易策略都有哪些

按资金来源来分类，
保险公司是Buy and hold, 主要为了对应它的liability。所以其实很简单，要买的时候到市场里去找某个特定评级，特定年限的债券。不需要监视这些债券的表现。一般不会卖。
商业银行会买Treasury和高评级的固定收益产品，同样为了对应liability，和保险公司相比，它的liability更短，所以会买更多短期的年限。卖的也比保险公司多。

Asset Management/Investment Management帮客户管理资产，钱基本来自pension fund/mutual fund，策略限定在客户的需求。比如不能超过40%的BBB，同一个公司的债券不能超过3%之类的。一般拿Barclays Index当基准。Alpha基本来自于对于行业，曲线，宏观经济的理解。

Hedge Fund/Prop Shops拿自己的钱来交易，没有策略的限制。以前投行的trading desk也可以算到这里面，但现在它们基本只当broker了。由于现在的yield和volitility实在太低，纯做公司债券的hedge fund/prop shop已经很少了。偶尔M&A发生的时候做一下event Arbitrage(BBB以上的一个月的变化赶不上bid-ask spread)的，实在基本活不下去。所以基本都治好奔着低评级的CDS或者distressed debt去了。
还有不少Mortgage Quant Fund有自己独特的，我完全看不懂的策略:买strip coupon卖principle，bet on prepayment risk这啊那的。80%都是以前Lehman的人搞出来的。

如何分析企业的债务策略

任何企业或多或少都有一定的债务，债务的存在对企业财务活动有着深刻而重大的影响。加强企业债务管理，一方面要充分发挥债务资金的作用，另一方面要增强企业偿债能力。
　　一、控制债务规模，减少利息开支。企业债务的形成大致有两个方面的原因：一是通过银行借款、发行债券、租赁等方式筹集资金而形成的债务资本；二是出于信用关系而形成的应付款项，以及为了简便财务处理而形成的应付费用等。前者需要承担利息支出，后者虽然没有直接利息发生，但也会形成机会成本或其他费用。债务资金是企业可占用或使用资金的重要组成部分。如果债务资金数量过少，就不能满足企业的正常资金需求，如果债务资金数量过多，一方面可能造成资金闲置浪费；另一方面必然要支付较高的利息，理财压力会加重，导致财务风险增加。因此，应根据企业的资金需要计划，合理控制债务规模，既要尽量减少利息开支，也要考虑债务的抵税作用。
　　二、优化债务结构，降低财务风险。企业债务根据偿还期的不同，可分为短期债务和长期债务。短期债务的特点是：成本低，风险大，使用灵活、限制条件少，取得容易、速度快。长期债务资金由于偿还期长，短期财务压力小，因而风险小，但约束性强、灵活性差。由于长短期债务具有不同特点，因此，必须在均衡考虑成本、风险的基础上，科学合理地确定债务结构。一般有：(1)保守型债务结构，即用短期债务解决部分临时性流动资产的资金需要，长期债务解决另一部分临时性流动资产和永久性流动资产、固定资产的资金需要，这种结构的短期资金债务比例较低，而长期债务重较高，是一种风险性与收益性均较低的债务结构。(2)稳健型债务结构，即短期债务解决临时性流动资产的资金需要，长期债务解决永久性流动资产和固定资产的资金需要，这样安排的债务结构风险和成本都适度。(3)进取型债务结构，即短期债务能解决临时性流动资产的资金需要，还能解决永久性资产的资金需要。这种结构的短期资金债务比例较高，而长期债务重较低，是一种风险性与收益性均较高的债务结构。
　　三、合理债务比率，发挥杠杆作用。债务是一把“双刃剑”，一方面债务资金具有成本低于权益资金，而且不分散股东控制权，还可能会提高股东权益资金的收益率的特点，另一方面，债务资金具有使用上的时间性，需要到期还本付息，从而形成企业固定的财务负担，给企业带来财务风险。债务比率是反映债务资本在全部资本中所占比重的一个重要指标，一般来说，债务比率越高，财务风险越大；反之，财务风险越小。因此，要保持合理的债务比率，根据具体的投资收益率与负债利息率的大小，充分利用财务杠杆带来的利益，同时避开财务杠杆可能存在的损失的风险。
　　四、增强偿债能力，确保债务偿还。针对长短期债务的不同，可从两个方面来衡量企业偿债能力。短期偿债能力是企业偿付短期债务或即将到期的长期债务的能力。一般地，短期债务越少，流动资产越多，则偿债能力越强；短期债务越多，流动资产越少，则偿债能力越弱。据此，衡量短期偿债能力的指标一般有：流(速)动比率和现金比率。前者应有一个合理值，不宜太高也不宜太低。后者能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。长期债务是靠企业全部资产来保证的，长期偿债能力和衡量指标有：资产负债率和利息保障倍数。资产负债率不宜过低，而利息保障倍数则不宜过高。企业应根据各种指标值及其变化，时刻监控偿债能力的动态变化，通过经营上或财务上的调整，使各指标值向良性方面发展，保证持续不断地增强企业的偿债能力，保证债务本息的及时偿还。